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类做市商身影浮现生存空间怎样打开杯冠木

文章来源:理想农业网  |  2022-09-19

“类做市商”身影浮现生存空间怎样打开

主要服务产业客户,兼顾场内场外市场

在境外市场,期权做市商的业务做得风生水起,而在我国内地市场,由于期权品种还处在筹备期,该业务仍处于空白地带。事实上,内地市场上早有不少机构在觊觎这根诱人的“骨头”,而且在期货公司风险管理子公司(下称风险管理子公司)开展业务过程中,“类做市商”业务逐渐浮出水面。   “类做市商”身影浮现   据期货日报记者了解,当前部分风险管理子公司已开始尝试依据期权原理,向客户提供不同期权形式、执行价格、到期时间的看涨或者看跌期权买卖报价,让客户自主选择买入或者卖出。作为客户的对手方,风险管理子公司相当于替客户承担了市场风险,然后通过期货市场对冲风险。从某种程度上来讲,这种业务已有做市商的影子。   鲁证经贸有限公司(下称鲁证经贸)是鲁证期货全资控股、以风险管理服务为主的子公司,其业务之一,便是引导、帮助企业利用境内外期货、期权、掉期等衍生品工具对冲价格波动风险,并建立和完善定价机制,对冲所面临的价格波动风险。今年6月,鲁证经贸与一家油脂企业签订了一份场外期权合同,在这方面进行了大胆尝试。   鲁证经贸风控部经理秦小海告诉记者,今年6月,客户反映对棕榈油价格看跌,正积极寻求利用衍生品工具规避价格下跌的风险。当时24度棕榈油现货价格为5800元/吨,鲁证经贸为客户提供了一份不同执行价格的看涨期权和看跌期权报价,其后客户选择卖出执行价格为6200元/吨的看涨期权。   “我们是期权的买方,付出约182元/吨的权利金,到期日为8月15日。”秦小海介绍说,如果到期日棕榈油期货价格涨到了6200元/吨以上,客户就可以以6200元/吨的价格行权,如果期价在6200元/吨以下,客户损失将得到部分弥补。“合同签订后,期权的买方每天都会损耗时间价值,所以我们要在期货市场上进行必要的对冲,通过对冲收益来弥补损失。”秦小海表示,做市商的作用一是提供买卖报价,二是提供流动性,鲁证经贸为客户提供了报价,替客户承担了风险,这种业务类似于做市商业务。   长江期货分析师李富也认为,鲁证经贸为客户提供期权的对手交易,相当于创造了一个场外期权合约,有一部分做市商职能的体现。   还有一些“泛现货”业务也有做市商业务的影子。“比如在风险管理子公司的合作套保业务中,企业客户向风险管理子公司支付一定的费用,在原料价格上涨时,仍可享受较低价格,而在原料价格下跌时则按照市场价格购买。这实际上相当于企业客户向风险管理子公司购买了看涨期权。”海通期货总经理徐凌表示,风险管理子公司为企业客户提供定价以及在期货市场对冲的行为,与做市商定价和风险管理的方式相似。   另外,在大宗商品电子盘交易中,一些实力较强的现货企业为市场提供买卖报价以及存储、交割等服务,为市场提供流动性,也与做市商较为相似。 [全文阅读]通过键盘前后键←→可实现翻页阅读

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